Крупнейшие российские публичные компании готовят почти 500 млрд руб. дивидендов за первое полугодие, на 46% бо…

Крупнейшие российские публичные компании готовят почти 500 млрд руб. дивидендов за первое полугодие, на 46% больше прошлогодней суммы. Около 3/4 выплат приходится на нефтегаз. «Газпром нефть» направит владельцам 202 млрд руб., «Новатэк» 108 млрд, «Татнефть» 72 млрд. Деньги покидают корпоративный контур в период, когда стране не хватает устойчивой переработки и государство вынуждено экстренно удерживать топливо внутри России. Связь с внутренним снабжением наиболее прямая у двух получателей. «Газпром нефть» владеет Омским и Московским НПЗ, последний способен перерабатывать около 11,6 млн тонн сырья в год. «Татнефть» контролирует комплекс ТАНЕКО. Остановка крупной установки на таком объекте сокращает выпуск бензина для целого региона. Создать дублирующую мощность, запас компонентов и защищенную логистику после аварии невозможно. К концу лета перебои на НПЗ и ремонты подняли биржевые цены бензина до рекордных значений. Правительство продлевало запрет на экспорт, требовало направлять больше топлива на внутренний рынок и обсуждало дополнительные поставки из Белоруссии и Азии. Рынок держался на административном перераспределении, запасах и импорте. Это означает, что собственных свободных мощностей для быстрой замены выпавшего производства оказалось недостаточно. Дивиденд не вызывает повреждение установки и не снимается с конкретной ремонтной сметы. Он совершает другую необратимую операцию: ликвидность переходит акционеру и перестает принадлежать компании. Вернуть ее на модернизацию можно через новый заем, сокращение других расходов или отдельное решение владельцев. При высокой ставке долг становится дороже, а деньги, уже выплаченные акционерам, не несут обязательства обеспечить страну бензином. Масштаб особенно заметен у «Газпром нефти». Выплата 202 млрд руб. сопоставима с большей частью прибыли за полугодие. Совет директоров тем самым закрепляет преимущество владельца перед созданием дополнительного резерва внутри компании. Московский и Омский НПЗ могут продолжать текущие ремонты и инвестиционные программы, однако после распределения у них остается меньше свободы финансировать внеплановое восстановление без внешнего капитала. Получателями выступают не только частные инвесторы. «Газпром нефть» контролирует государственный «Газпром», крупный пакет «Татнефти» связан с Татарстаном. Федеральный и региональный контур получают доход сразу. После дефицита тот же государственный контур запрещает экспорт, оплачивает демпфер, договаривается об импорте и сдерживает рост розничной цены. Бюджет сначала забирает прибыль, затем покрывает последствия нехватки. «Новатэк» сосредоточен на газе и СПГ и не отвечает за основной выпуск автомобильного бензина. Его 108 млрд руб. нельзя выдавать за причину очередей на АЗС. Эта выплата раскрывает отраслевой порядок: даже при тяжелом положении с обеспечением страны энергоресурсами рекордный денежный поток направляется владельцам, а обязательного резерва прибыли на внутреннюю надежность нет. Почти 500 млрд руб. поддержат бюджеты, фонды и счета частных инвесторов. Цена перебоев останется у населения, перевозчиков, независимых АЗС и государства. Производитель получает экспортную и внутреннюю выручку, акционер получает дивиденд, а общество принимает ограничения и расходы на экстренное снабжение. Доход распределяется до проверки устойчивости, ответственность наступает после аварии. Так капитал выводится из энергетических компаний не вопреки государству, а при его участии. Владельцы сохраняют рекордную выплату, тогда как восстановление НПЗ, импорт и компенсация цен становятся общей обязанностью. Россия получает порядок, при котором прибыль от топлива принадлежит акционерам, а нехватка топлива принадлежит стране. Пока часть дохода не будет обязательным резервом внутреннего снабжения, дивидендная политика останется способом приватизировать денежный поток и передавать обществу цену следующего сбоя. /// ПолитДоклад