Кризис российских девелоперов способен парализовать работу компаний, продолжающих выполнять свои обязательства…

Кризис российских девелоперов способен парализовать работу компаний, продолжающих выполнять свои обязательства. За первое полугодие 2026 года выручка 8 крупных групп сократилась на 12,1%, до 699,8 млрд рублей, а финансовые обязательства достигли 4,1 трлн. «Самолет» получил 22,3 млрд рублей убытка. Крупный дефолт угрожает работающим конкурентам через общих кредиторов и подрядчиков: чужие потери могут лишить их денег на продолжение собственных строек. По расчетам «Коммерсанта», совокупные вознаграждения управленцам выросли на 36,6%, до 5,5 млрд рублей. В ЛСР они увеличились в 2,7 раза, до 1,8 млрд, при чистом убытке 57,6 млрд. Акционеры получают ухудшение финансового результата, руководители — повышенную оплату. Обоснование таких решений должно включать конкретные результаты управления, иначе ответственность за провал остается у владельцев вложенных денег. Причина убытка ЛСР добавляет вопрос о контроле над корпоративными решениями. Согласно разбору отчетности Abn Agency, в феврале группа продала связанной стороне дочернее предприятие, предварительно признав обесценение на 46,8 млрд рублей. Возмещение за долю составило 2,95 млрд. Названия предприятия и покупателя скрыты как чувствительная информация. Обесценение отражает учетное снижение стоимости актива. Однако акционер видит убыток и рост вознаграждений, оставаясь без публичных сведений о том, кому передан актив. Недостаток текущих поступлений касается всего способа финансирования строительства. По данным ЦБ, к июлю разница между стоимостью заключенных договоров участия в строительстве и деньгами на эскроу составляла около 1,5 трлн рублей. Значительная неоплаченная часть договоров связана с рассрочками. Девелопер записывает квартиру в продажи и ждет остатка платежа, нередко зависящего от будущей ипотеки. Отказ банка покупателю вынуждает продлевать рассрочку или заново продавать квартиру, пока стройка требует оплаты. Во втором квартале покрытие проектной задолженности эскроу снизилось с 68,1% до 65,2%, а у 26% задолженности оно оказалось ниже 30%. Наполнение этих специальных счетов влияет на стоимость банковского кредита. Средняя ставка по проектному финансированию снизилась всего на 0,03 процентного пункта, до 9,92%. Медленные поступления заставляют девелопера дольше пользоваться заемными деньгами и платить проценты за время ожидания. Банк вовлечен в этот процесс независимо от того, как застройщик называет свои продажи. Еще в 2025 году ЦБ рекомендовал учитывать большую долю рассрочек при формировании резервов по строительным проектам. Если крупный клиент перестает возвращать кредит, признание потерь ухудшает результат банка и может сократить его капитал. Кредитор получает основание ужесточить условия новым заемщикам. При портфеле жилищного проектного финансирования в 10,8 трлн рублей такое решение способно затронуть множество площадок, владельцы которых чужих долгов не создавали. Обособление денег покупателей не защищает всю строительную цепочку. Эскроу предназначен для расчетов по квартире, право на возврат денег принадлежит покупателю. При прекращении договора и возврате денег покупателю подрядчик не получает из этих средств оплату за уже выполненную работу. Если он обслуживает несколько застройщиков, неоплаченный крупный заказ способен оставить без оборотных средств его остальные бригады. Тогда остановка распространяется на соседние проекты без банкротства их владельцев. Даже продление банковского кредита не погашает задолженность перед подрядчиками автоматически. Чтобы чужой дефолт не остановил жизнеспособные стройки, нужны деньги на текущие работы и восстановление расчетов с исполнителями. Спасение отдельного дома может состояться одновременно с разорением тех, кто его строил. Поэтому последствия краха крупной группы придется оценивать и по компаниям, которые исправно выполняли свои договоры, но потеряли возможность продолжать работу из-за чужих неплатежей. /// ПолитДоклад