Гендиректор «Альфа-Капитала» Ирина Кривошеева, исполнительный директор «ВИМ инвестиций» Владимир Кириллов и ге…

Гендиректор «Альфа-Капитала» Ирина Кривошеева, исполнительный директор «ВИМ инвестиций» Владимир Кириллов и гендиректор УК «Первая» Андрей Бершадский направили министру финансов Антону Силуанову предупреждение: новый налог на доходы интервальных ПИФов грозит продажей государственных облигаций. Минфин намерен собирать налог с фондов, которые одновременно покупают его облигации. Правительство внесло 30 сентября 2026 года законопроект № 617-9. Закрытые и интервальные фонды для квалифицированных инвесторов предлагается обложить налогом 15% с получаемых дивидендов, процентов, роялти и арендных платежей. Сейчас такой прибыли на уровне ПИФа не облагают, а налог возникает у владельца паёв при получении дохода. По мнению Минфина, длительная отсрочка помогает избегать налогов. Ожидаемый сбор от обоих типов фондов — около 100 млрд рублей ежегодно в 2027–2029 годах. Получив 100 рублей купона по облигации, фонд может снова вложить все 100. При предлагаемом налоге 15 рублей уйдут бюджету сразу, а работать на пайщика останутся 85. Проект предусматривает зачёт налога фонда при последующем налогообложении инвестора. Это уменьшает опасность двойного платежа, но утраченные сегодня 15 рублей уже не принесут промежуточного дохода. В другом обращении к Силуанову, датированном 15 октября, 7 представителей управляющих и финансовых компаний оценили возможные продажи ОФЗ максимум в 170 млрд рублей. По приведённым ими данным, на 31 июля в России работали 166 интервальных ПИФов с активами 604,1 млрд рублей. Из них 153 фонда для квалифицированных инвесторов владели активами на 543 млрд. Государственных облигаций у этих фондов, по оценке авторов письма, было примерно на 168 млрд. 170 млрд — возможный полный объём, а не решение о продаже. Погасить паи интервального фонда обычно можно в специально открываемые окна, нередко продолжительностью две недели или месяц. Генеральный директор УК «Восхождение» Виктор Шахурин объяснил, что при выводе четверти средств объём возможной продажи госбумаг составил бы около 40 млрд рублей, половины — примерно 85 млрд. Если клиенты действительно перейдут в другие фонды, управляющим придётся продавать ликвидные бумаги, чтобы выплатить им деньги. Массовость и срочность такого выхода пока остаются сценарием. Распродажа на вторичном рынке понижает цены ОФЗ, повышая доходности, требуемые покупателями. Купоны ранее выпущенного фиксированного долга останутся прежними. Новые займы придётся продавать по текущим доходностям. В проекте бюджета на 2027 год Минфин заложил валовые внутренние заимствования на 7,72 трлн рублей. Даже 170 млрд рублей — только около 2,2% годового объёма. Однако продажа за 2 недели способна ударить по котировкам сильнее, чем растянутая на год сделка той же величины. Если стоимость всей программы размещения 2027 года вырастет на 1,3 процентного пункта, дополнительные годовые расходы по новым бумагам составят примерно 100 млрд рублей — величину ожидаемого налога на закрытые и интервальные фонды вместе. Это расчёт возможного полного года обслуживания долга, а не прогноз ставок: рынок может поглотить продажи без такого изменения доходности. Минфин рискует собирать налог с инвесторов, способных удорожить ему заимствования. Председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков предложил Минфину и Центробанку оценить риск и отличить фонды реальных инвестиций от тех, что используются преимущественно ради налоговой экономии. Первое чтение проекта намечено на 29 октября. Пока налог не принят, а распродажа не состоялась. Тем не менее у предупреждения Кривошеевой, Кириллова и Бершадского есть адресная сила: министр не сможет оценить сбор в 100 млрд рублей, игнорируя цену размещения 7,72 трлн рублей госдолга. Решение о налоге способно изменить круг покупателей новых выпусков ОФЗ. /// ПолитДоклад